搜索内容

全国最低期货手续费开户,交易所+1分,1跳就盈利!广告

负市盈率? 2021年中国平安股价走深V券商研报内表述

沪深 0 393
生成海报
石头上的人
石头上的人 2021-03-10 12:02
阅读需:0

作者|丁静芝

阅读大约需要8分钟

从2021年初到3月初,中国平安(60131 8. SH)的股价跌至深V。2月4日是一个转折点。主要原因是当天发布了该公司的2020年年度报告。

年报显示,2020年中国平安归属于母公司股东的营业利润为139 4. 70亿元,同比增长4. 9%;归属于母公司股东的净利润为143 0. 99亿元,同比下降4. 2%。尽管归属于母公司的净利润仍呈下降趋势,但考虑到其第三季度报告同比下降2 0. 5%,4. 2%的下降幅度并不太大。自第四季度以来,该公司的业绩似乎已有所改善。

与此同时,天丰证券,华锦证券,国盛证券等许多证券公司发布研究报告,声称维持中国平安的“买入”评级。一些证券公司表示,股价看涨至100元,而该公司前一天的收盘价为7 6. 54元,而100元仍有3 0. 65%的上涨空间。券商研究报告指出,业绩低估即将开始,债务方面将在2021年轻负荷,2020年的核心指标基本符合预期,人寿保险已进入改革的深水区,而《中国财富》的投资敞口是可控的。在机构的追捧下,中国平安的股价随后开始上涨。截至3月4日,收盘价为8 6. 3元,与100元的价格仍有一定距离,但已经上涨了1 2. 75%。

增长必须与资本流入密不可分。 3月3日,北向资金购买了9 0. 1亿元人民币,其中保险业购买了1 3. 81亿元人民币,而中国平安被净买入。 1 0. 53亿元。事实证明,自2月份以来,制药,消费和其他行业已经崩溃,各种“工业”估值被高估了,并进入了回调周期。因此,资金已流入顺周期性和被低估的部门。随着大量资金流入中国平安,该公司的低估值和长期增长逻辑似乎仍然是乐观的。

但是,比较一月份主要保险公司的最新保费数据,中国平安,人保,中国太平洋保险和新华保险在一月份分别实现了134 8. 49亿和97 9. 85的保费收入。 1亿元,75 1. 7亿元和34 6. 3亿元,保费增长率分别为-5. 54%,6. 67%,7. 98%和1 [k11分别为[78%]。中国平安在一月份保费收入最高,但保险增速是唯一下降的保险,其他所有险种均呈上升趋势。为什么会有这样的对比?平安的崛起逻辑成立吗?

被高估还是被低估了?

偿付能力低于行业平均水平,新的人寿保险业务价值下降,财产保险业务的净利润下降。

负市盈率_负一加二的和加负一等于几?_什么是负毛利?了解负毛利的目的是什么?

通常来说,上市公司的估值可以基于市盈率。在排名前五的保险公司中,平安的PE(TTM)仅为1 1. 02倍,远低于中国人寿(60162 8. SH),中国太平洋保险(60160 1. SH),人保财险(60131 9. SH)2 0. 25倍,1 7. 74倍,1 3. 74倍,香港股票外国保险公司友邦保险(129 9. HK),估值高达2 8. 4倍,远远超过中国平安。

中国平安的市盈率最低,但在比较保险公司的估值时,通常使用两个指标:市净率PB和PEV。 PEV = P / EV,EV代表内含价值,指的是根据保险的内含价值计算出的每股价值。如果小于1,则股票被低估了。

从PB的角度来看,根据2019年的财务数据,在五家上市保险公司中,中国平安的2. 34位居第三,仅次于中国太平洋保险的2. 4 3、中国人寿2. 39。从垂直的角度来看,根据2020年的财务数据,中国平安的市净率在2020年将降至2. 07。

从PEV的角度来看,根据相关研究报告,截至2月22日,中国人寿,平安,太保和新华A股的2021年PEV为0. 8 2、 1. 0 2、 0. 79次,0. 62次;方正证券认为,当前保险业在2021年的对应PEV估值仅为0. 6-1倍,并且该行业正处于从负周期到正周期的过渡阶段,对应于历史估值中心0. 9 -1. 3倍,这意味着将有将近30%的空间可以修复PEV估算值。其中,平安的PEV估值修复空间不大。但是,比较时也应考虑平安的综合属性。与其他仅从事人寿保险的公司不同,中国平安的业务包括人寿保险,财产保险,银行,资产管理和技术。

就偿付能力而言,2020年,平安集团,平安人寿和平安财产险的综合偿付能力充足率将分别为23 6. 4%,24 1. 8%和24 1. 4%。根据中国银行业和保险监督管理委员会的最新数据,到2020年第四季度末,178家保险公司的平均综合偿付能力充足率为24 6. 3%;人寿保险公司和财产保险公司的平均综合偿付能力充足率分别为23 9. 6%和27 7. 9%。总体而言,截至2020年底,平安集团的偿付能力低于行业平均水平。偿付能力表示公司资金偿还所有到期债务并承担未来责任的能力。通常,偿付能力越强,市场竞争力就越高。

从分拆的角度来看,2020年公司人寿保险业务中的新业务价值已大幅下降,从2019年的75 9. 45亿降至49 5. 75亿,下降了26 3. 7亿。数量大幅下降的主要原因是流行病的影响和代理商的离线访问受到阻碍。此外,不确定的经济环境也放慢了潜在客户购买长期保护产品的计划。但是,在此过程中,中国平安的互联网用户在2020年达到5. 98亿,比2019年的5. 16亿增长15%,与此同时,每个客户的营业利润下降,为61 2. 54元/人,到2020年为563元/人。似乎该公司已选择加大对在线低价产品的促销力度。

与此同时,该公司财产保险业务的净利润也大幅下降,2020年为16 1. 59亿,而2019年为22 8. 8亿。保险费规模下降,费用率收窄。但是,长城证券认为,从长远来看,经过汽车保险业的全面改革,它将有力地推动具有强大定价能力,优质服务和出色成本控制的行业领导者的发展。

因此,中国平安的加权平均净资产收益率也从2019年的2 4. 4%降至20%。

但是,自1月初以来,平安人寿的新业务表现良好。 1月份,该公司实现保费收入34 7. 85亿元,同比增长31%。

负市盈率_什么是负毛利?了解负毛利的目的是什么?_负一加二的和加负一等于几?

行业变化正在进行时

平安的优势是商业保险市场的扩展,增强的服务能力和高分红。

2020年12月,国务院常务会议提出鼓励商业保险从多层面干预老年人和严重疾病需求的情景,并鼓励保险公司将合理的医疗费用纳入健康中国战略的医疗保险目录之外,医疗改革和人口老龄化。在当前趋势下,商业健康保险面临巨大的发展空间。 《关于促进社会服务业商业保险发展的意见》强调健康保险的“扩大”,“力争到2025年在商业健康保险市场上突破2万亿元”。根据此计算,未来5年健康保险的复合增长率约为20%。

对于商业保险业而言,保单水平是一大优势。此外,保险业的低估值是由于互联网保险和中小型保险的兴起,其第二个原因是由于2020年的流行,代理人数将减少。主要针对人群战术。

但是,随着在Internet上获取客户的成本逐渐增加以及保单更新率较低,Internet保险主要是短期保险,而客户保费则较低。因此,互联网保险对传统保险的影响是有限的。对于保费较高的长期保险,客户更有动力去了解保险种类的优缺点,因此对服务的要求会更高,传统的保险公司可以在这方面满足客户的需求。

中小型保险公司在健康保险领域一直在打价格战,轻度案件的比例可高达45%。因此,它们的竞争力超过了大型保险公司的竞争力。但是,根据新的重大疾病保险相关法规,例如轻度案件,该比率的上限为30%,这减少了中小型保险公司之间发生价格战的空间。没有成本效益优势,偿付能力更强的大型保险公司自然就更具竞争力。

在当前信用风险上升的环境中,不受“中断赎回”影响的保险资产管理受到客户的青睐。同时,随着银行理财产品和信托产品收益率和安全性的下降负市盈率,对年金保险的需求也在同步增长。

但是,从业务模型的角度来看,保险公司的核心竞争力已经越来越后端,即服务链的细化和差异化。中国平安的子公司平安好医生主要从事在线诊断和治疗,反馈公司的保险业务,并为保险客户提供健康服务。同时,它将增加对技术业务的投资。 2020年,平安在金融技术和数字医疗领域申请了10,000多项专利。

从投资角度看,中国平安的投资价值不仅包括股价溢价,还包括公司的股息率。 3月3日,中国平安披露了2020年的利润分配和股息计划。该公司提议在2020年末分配每股40元人民币(k17)(含税)的现金股利。从年终和年终的综合角度来看,公司2020年的现金股利总额为41 0. 56亿元人民币,占该公司当年母公司合并净利润的2 8. 7%。





免责声明:本文仅代表文章作者的个人观点,与本站无关。其原创性、真实性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容文字的真实性、完整性和原创性本站不作任何保证或承诺,读者仅作参考,并自行核实相关内容。如有冒犯原创,可以提供相关证明联系本站进行删除处理

评论
  • 消灭零回复
广告合作方 广告申请

最新评论