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伦敦锌期货行情?通胀交易升温对新兴市场国家货币政策带来新的挑战

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失落的幽灵
失落的幽灵 2021-03-11 01:03
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通货膨胀交易加剧,并给中央银行的货币政策带来新的挑战。

国际经济合作与发展组织(OCED)的最新数据显示,其成员国的通货膨胀率在今年1月达到了1. 5%,比上一年提高了0. 3个百分点。十二月;扣除能源和食品价格之后,该月的核心消费者物价指数同比增长1. 7%,高于去年12月的1. 6%的增长。其中,德国,法国和意大利的通货膨胀率均大幅上升,而美国则保持1. 4%不变。

美联储主席鲍威尔表示,在通胀率升至2%以上之前,美联储将维持宽松的货币政策,以淡化通胀交易对货币政策转变的影响。

“实际上,通货膨胀率上升对新兴市场国家的货币政策影响更大。” Wrightson ICAP的首席经济学家Lou Crandall向记者分析。例如,通货膨胀交易增加引发的大宗商品价格的持续上涨可能给新兴市场带来相当大的进口通货膨胀压力,从而迫使新兴市场国家的中央银行提前收紧货币政策。

但是,进口通货膨胀压力的上升并没有改变中国央行货币政策的趋势。

中央银行货币政策部部长孙国峰最近写道,2021年国内外形势仍然非常复杂,货币政策面临的挑战并不多。在这方面,中国的货币政策必须坚持审慎的总体定位,坚持“稳定一词”,保持战略决心,既不左也不右。有必要根据经济发展的实际情况灵活调整货币政策的力度伦敦锌期货行情,节奏和重点,使经济波动趋于平稳,应对诸多不确定因素。

许多华尔街对冲基金经理坦率地承认,由于近期通货膨胀交易的增加而引起的商品价格上涨和进口通货膨胀压力的增加可能是短期现象。受投机性资本收益偏离的影响,本周以来伦敦期货铜和镍等金属商品已经开始上涨和下跌。

“但是,由于通货膨胀率上升而产生的美国国债收益率上升,将对中国央行的货币政策产生更大的影响。”对冲基金Axi Trader的交易员James Hughes告诉记者。如果美国债券收益率继续上升,可能会导致资本流出压力增加和人民币汇率下降,这将在一定程度上影响中国的国际收支平衡。

一位国内私募基金宏观经济分析师指出,要确保中国资本的跨境流动平衡和人民币汇率稳定波动,就不能只依靠货币政策,还需要有关部门继续优化经营环境和外商投资措施。加大金融市场开放力度,吸引海外资金,继续对中国经济保持乐观,增加对实体经济和金融资产的投资,最终有效对冲通货膨胀交易增加带来的各种负面影响。

通货膨胀或短期现象

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“目前,我们正在关注中国两届会议为实现脱碳和碳中和目标而采取的措施,因为这可能会触发全球资本进一步押注大宗商品上涨并增加通货膨胀交易。”华尔街宏观经济对冲基金经理向记者指出。如果中国有关当局采取更强有力的措施限制钢铁,铜,铝和其他生产能力以实现碳中和,那么许多对冲基金将更加热衷于推高商品价格以获取利润。

他认为,这必将给新兴市场经济体带来更大的进口通胀压力,这可能会促使各国央行收紧货币政策。

记者从许多渠道获悉,面对进口通货膨胀压力的不断上升,新兴市场国家的一些中央银行早就在等待着它。一方面,他们悄悄收紧了货币宽松政策,以避免在经济复苏过程中出现高通货膨胀;另一方面,他们严格防止了进口通货膨胀压力。这种增加导致本币汇率急剧下降。

劳·克兰德尔(Lou Crandall)认为,当前的中国经济可能不会受到进口通货膨胀的严重影响。一方面,当去年油价低迷时,中国许多下游炼油厂已经储存了大量原油,这可以应对未来油价上涨的影响。一方面,中国经济在疫情的影响下仍处于复苏期,上游商品的价格上涨可能无法迅速传递给下游产品,因此物价上涨的压力仍得到控制。

“这使中国人民银行有信心维持相对审慎的货币政策,而不受进口通胀压力上升的影响。”他指出。

盛松成说,当前中国经济复苏的基础还不牢固,紧缩货币政策不利于稳定增长和防范风险。例如,就经济增长而言,去年总资本形成对GDP增长的贡献率达到了历史新高,达到9 4. 1%;最终消费支出的贡献率为-22%,为历史最低点。净出口的贡献率达到28%,是中国加入WTO以来的最高记录,这表明中国经济复苏的基础尚未牢固。

“实际上,华尔街上的大多数投资机构都认为通货膨胀交易不会持续很长时间。” Bluebay资产管理公司策略师蒂莫西·阿什(Timothy Ash)表示。所谓的通货膨胀交易主要是由于全球经济摆脱了流行病的影响,而中国经济是第一个复苏和增强的事实。越来越多的投资机构将赌注押在商品需求和价格的增长上以谋取利润。这种通货膨胀交易在很大程度上是投机性的,很难形成长期趋势。

值得注意的是,随着金属商品价格的持续上涨,供需之间的关系正在悄然发生变化。例如,在3月4日凌晨,伦敦LME期货市场的镍价暴跌7. 2%以上,至每吨17,320美元,这是过去7周以来的最低价。同时,它拖累了铜,铝和锌以及其他金属商品的价格。倒下其背后是伦敦金属交易所(LME)镍库存突然上升至2018年7月以来的最高水平。

“我们已经注意到,随着近期通货膨胀交易持续升温,越来越多的隐藏库存开始出现,成为抑制商品价格的武器。”蒂莫西·艾什说。这背后的事实是,商品交易者正以低价ho积大量现货库存并“隐藏”它们,等待价格上涨才卖出以获利。

一家欧洲大型资产管理机构的宏观经济研究负责人告诉记者,尽管通货膨胀交易持续升温,但并未让他们押注于收紧中国的货币政策。一方面,中国人民银行一再强调要坚持审慎的货币政策,这使市场放心。另一方面,通货膨胀交易还没有升温到足以显着提高中国价格的水平,因此很难“控制”中国的货币政策趋势。

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美国债券收益率的复苏很难改变中国独立国际收支的趋势

值得注意的是,通货膨胀交易增加带来的美国债券收益率的持续增长,给中国资本的跨境流动均衡和人民币汇率的稳定波动带来了新的压力。

记者从许多来源获悉,由于美国债券收益率的上升导致对美元反弹的预期增加,许多外贸公司已开始增加外汇购买量并ho积美元以获取升值收益,导致资本流出压力无形地增加。

幸运的是,2月,外资增加了人民币债券的持仓量,约为950亿美元,有效地规避了南向资金涌入香港股票和企业购买外汇的压力,使中国的国际收支平衡继续维持自己的国际收支。”股份制银行金融市场部一位负责人说。同时,由于海外资本不断增加中国债券,在通货膨胀上升期间,人民币汇率一直相对坚挺,主要维持在6. 42- 6. 50之间的双向波动。

他认为,在人民币汇率表现强劲的背后,一方面,美国债券收益率的反弹并没有导致美元指数的大幅反弹;另一方面,美国国债收益率的回升并未导致美元指数的大幅反弹。另一方面,中国经济基本面的持续改善支持海外投资机构提高人民币汇率。汇率均衡估值。

“但是,如果通货膨胀交易继续上升并触发第二季度10年期美国国债收益率升至2%以上,则可能导致人民币汇率的一轮估值修正。”前述华尔街宏观经济对冲基金经理认为。原因是中美之间的利差将缩小至120个基点以下,从而导致全球套利资本掀起一波远离人民币资产的浪潮。

但是他承认,中国中央银行拥有足够的货币政策工具来应对异常的汇率波动。例如,进一步扩大人民币汇率的灵活性,以减少市场上的单方面投机活动,或者调节离岸市场中人民币的供求关系,从而为人民币汇率提供新的支持。

孙国锋指出,今后,中国人民银行有关部门将加大人民币汇率市场改革力度,在宏观经济和国际收支的自动稳定器中发挥良好作用,并增强人民币汇率市场的稳定性。人民币汇率的灵活性。人民币汇率将上升和下降,并且将变为双向浮动。通常,同时,我们必须注意预期的指导,引导企业树立“风险中性”的观念,使人民币汇率基本保持在合理,均衡的水平。

蒂莫西·阿什(Timothy Ash)认为,这表明中国人民银行有关部门更倾向于深化人民币汇率市场改革,并引导市场参与者合理参与外汇交易,以避免市场激增。投机,将影响人民币汇率的双向波动格局。





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