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股票收益率怎么查?美债收益率上行会对美股走势产生怎样的影响

沪深 0 236
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默念我很长
默念我很长 2021-03-12 04:03
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美联社(上海,编辑潇湘),最近,美国债券收益率的持续上升引起了市场参与者的广泛关注。在此背后,自然而然,美联储的加息预期和市场通货膨胀预期必将助燃火焰。在这方面,在最近的一份报告中,美国最大的独立经纪公司LPL Financial的资产配置策略师巴里·吉尔伯特(Barry Gilbert)从历史的角度深刻地解释了美国债券收益率的上升趋势将如何影响美国国债收益率的趋势。美国股票。

吉尔伯特(Gilbert)的观点是,尽管最近10年期美国国债收益率持续上升,但按照历史标准,仍处于较低水平。尽管自2020年7月以来美国债券收益率上升的规模和速度使一些市场参与者担心,如果收益率继续上升,可能会对股市产生影响。但从历史上看,标准普尔500指数通常在收益率上升时期幸免于难。特别是如果经济增长前景的改善是加息的原因之一,那么它可以支持企业利润并为股市创造积极的基础。

视图①:美国国债收益率的上升通常对股市有利。

尽管一些市场参与者越来越担心债券收益率上升会抑制股市收益,但历史经验表明,在美国债券收益率上升的环境下,股票市场总体上具有韧性。 LPL研究回顾了自1960年代以来美国债券收益率上升的主要时期。

可以看出,十年期美国国债收益率在之前的13个周期中至少上升了150个基点(1. 5%),而当前的上升幅度还远未达到这一水平。这些单产的上升周期短至6个月,长达近5年,平均长度仅略高于两年。

其中,标准普尔500指数以接近80%(10)的收益率上升周期上升(过去几个月美国股票与美国债务之间的相关性也是如此)。在美国国债收益率上升期间,标准普尔500指数的年均增长率为6. 4%,仅略低于历史平均水平7. 1%。

特别值得注意的是,自1990年代中期以来,美国债券收益率的上升对股市特别有利。尽管并非所有的收益率上升期都具有相同的结局,但这足以使人们相信股市也可以在当前的收益率上升期中幸存下来。

视图②:通货膨胀非常重要,但现在不要惊慌

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在收益率上升期间,股票市场的表现在很大程度上取决于经济状况,而通货膨胀是首要考虑因素。在高通胀时期,收益率上升通常会导致股票收益下降。但是需要指出的是,过去那些对市场造成不利影响的高通胀水平远高于目前大多数通胀鹰派的预期。

从1968年到1990年,美国消费者物价指数(CPI)每年平均增长6. 2%,而仅三年的CPI增长就不足3. 5%。上图中在这段时间内美国国债收益率的五个上升时期至少部分发生在如此高的通货膨胀年中。在这些收益率上升期间,美国股票的平均年收益率仅为-0. 4%。

在所有其他利率上升时期(通货膨胀并不那么高),美国股票的平均年收益率为1 3. 0%,远高于1962年以来的平均水平。

目前,尽管市场通胀预期正在上升,但根据彭博社调查的经济学家的预期中值,即使到今年年底CPI同比增长2. 5%,也将是惊喜。事实证明,所有对通货膨胀的担忧仍远未达到1970年代和1980年代的高通胀情景。

视图③:美国国债收益率曲线的陡峭实际上是一个好现象

收益率曲线表示长期收益率和短期收益率之间的差。美国国债收益率曲线的陡峭通常告诉我们两件事:第一,经济增长预期正在回升,从而推高了长期利率。其次股票收益率怎么查,美联储目前可能没有踩刹车(结束宽松政策)以帮助将短期利率保持在较低水平。较低的水平,通常意味着通货膨胀处于控制之中。

通过10年期和3个月期美国国债收益率之差来衡量,标准普尔500指数的收益率在四个上升收益率期间(收益率曲线的斜率最低)和年化收益率均低于平均水平。仅3. 5%。在收益曲线最陡峭的四个时期中,标准普尔500指数的年化收益率平均高达1 4. 5%。

尽管目前收益率曲线的陡度还不足以进入历史前四名,但这种趋势已经可以预见。由于美联储可能会在一段时间内保持利率不变以固定短期利率,因此一旦长期收益率继续上升,曲线将进一步趋于陡峭。其背后的部分原因可能是通货膨胀预期上升,但主要驱动力将是改善经济增长前景。

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视图④:循环收益率的起点越低越好

尽管当前美国国债收益率一直在上升,但仍处于历史低位。截至2月底,十年期美国国债收益率远未达到自1962年以来美国国债收益率2%的通常谷底。尽管收益率上升将给企业,消费者和政府带来更大的负担,即使当前较高收益率水平,利率仍然具有吸引力,并且可以继续支持强劲的经济反弹。

回顾过去的收益率上升周期,在美国国债收益率起点最高的四个周期中,标准普尔500指数的平均年化收益率仅为2. 5%,收益率的最低起点为这四个周期的平均年化收益率为1 5. 4%。

收益率上升的起点较低可能反映出,即使美联储没有收紧政策,通货膨胀率仍处于可控水平。同时,这也意味着即使收益率上升,借贷成本仍然很低,这可以为经济提供额外的支持。

摘要

美国国债收益率的上升显然是标准普尔500指数合并的原因之一,因为该指数在2月12日创下历史新高,但重要的是要看整体情况。总的来说,收益率的上升不会阻止美国股市的上涨,但是当前的环境增加了股市继续上涨的可能性。

当前美国国债收益率上升的原因包括:经济增长前景改善;尽管通货膨胀已恢复正常,但仍远低于破坏历史市场的水平;美联储仍支持宽松政策;借贷成本仍处于历史低位。

可以说上述每种市场环境都是独特的,从历史经验来看,经济基本面仍然很强,当前的收益率上升环境与股票市场表现高于平均水平的时期最为相似。





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