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期货日内策略?东方证券杯“逐鹿东方”衍生品基金经理擂台赛专访

沪深 0 186
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失落的幽灵
失落的幽灵 2021-03-15 11:04
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作者:东方证券杯“东方竞争”衍生品基金经理挑战杯团队

面试感言:

Orange Quantitative的创始人团队来自工业背景。凭借扎实的数学和计算机优势,他们继续探索和总结,并突破并发展了10年的战略发展和交易经验。到目前为止,它已经发展成为具有两条战略路线和稳定运营的中小型私募股权公司。

该团队之所以在此次东方证券杯“东方”衍生品基金经理挑战赛中脱颖而出,很大程度上是因为它具有总结并积极改善产品运营的能力。例如,首席执行官沉宁提到,当该战略于2019年撤消时,投资研究团队得出的结论是“单一战略在非理性市场中具有明显的脆弱性”,而是建立了一个多策略系统来抵抗未知的系统性。风险。

通过今年前六个月产品的稳定性能,多策略系统在动荡的市场中经受了良好的测试,并且频繁出现尾部风险。即使从客观的角度来看,该策略仍然难以实现最成熟和最理想的状态,但事实证明,团队之前的优化和更改是明智且必要的。在后期阶段,随着子策略的逐步丰富和战略体系的更加完整的构建,橙色定量期货CTA产品还将更好地反映其管理风险的能力以及较高的风险收益率的优势。

橙色定量介绍:

北京桔子印象资产管理有限公司(原北京桔子印象技术有限公司)成立于2011年12月,并于2015年1月在中国证券投资基金业协会注册为私募股权投资基金经理。 (注册号:P100604)1)。公司的核心团队由具有丰富背景的投资者组成,并从交易分析,量化模型设计和量化数据管理等多个角度完善了配置,从而开发了一套具有核心竞争力的量化交易系统。

公司的投资理念是在保证特定模型下的低风险的前提下,对数据积累进行定量分析,以扩大利润空间,从而完成机会与风险的差异博弈。公司坚持量化投资,倡导“以数据分析和模型建立为核心动力”的投资理念,为投资者带来长期稳定的回报。

这次采访的参与者:

沉宁(首席执行官/创始合伙人)

o教育经历:清华大学学士,硕士学位

o工作经验:曾在IBM中国有限公司,奔驰(中国)汽车有限公司和其他工业公司工作。于2011年成立北京桔子印象资产管理有限公司,目前负责公司的整体管理,定量策略和产品规划。

采访记录:

以数据分析和模型构建为核心推动力的量化团队:

Orange Quantitative于2011年底成立,并于2015年获得了私募股权牌照。

在早期,该公司的产品主要是定量股票和期货策略。然而,在2015年股市崩盘之后,对股指期货的限制对中高频股指交易产品产生了更大的影响。从那以后,直到2018年,该公司都恢复了期货产品的开发。

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当前,Orange Quantitative有两条产品线,期货CTA和指数增强策略。自2018年以来,期货CTA策略经历了三轮迭代,从最早的基本要素策略到2019年10月增加价格和交易量策略,然后今年又制定了包括5种期货子策略的复合策略。

未来的多策略系统:

2020年,橙色定量CTA策略取得了长足进步。沉先生说,该公司自去年以来建立的多策略期货系统是其中最大的突破。

当前,期货CTA策略可分为5种子策略,包括股指期货策略,价格量策略,价格量因子策略,基本因子策略和基本多元策略。同时,在交易品种方面,它涵盖了所有较活跃的股指期货和商品期货品种。就该策略的交易频率而言,也存在多种周期,包括隔夜,中期和短期(1-2天),中期和长期。

沉先生认为,新开发的多品种,多策略和多周期战略组合是在全球资产动荡加剧和频繁波动的情况下,公司产品能够实现如此稳定业绩的最重要原因。今年的黑天鹅事件。

该战略体系也是公司在2019年下半年产品撤出后做出的相应改进和调整。“去年之前,我们的期货产品仍以单一战略为主导,通常在一段时间内表现良好但是,一旦市场出现不合理的情况,单一策略的抗风险能力就会变弱,相对而言,我们现在采用多种不同品种,相关性较低的策略相结合,可以更好地分散风险,增强整体产品的抗风险能力。未知的风险。”

期货CTA子策略简介:

①股票指数策略:基于股票指数与商品种类之间的低相关性和策略逻辑,有助于更好地分散风险。在此阶段,所有股指策略都来自价格和数量信息。考虑到其高波动性和良好的流动性,交易品种主要基于沪深500股指期货。策略持有期为1-2天,没有盘中策略。

②价格量策略:向趋势方向的偏离,主要基于价格和k线趋势。

③价格量因子策略:将价格量数据分解。

④基本因素:从整个市场的角度分析某种商品的趋势。其中,宏观因素参与程度较小,主要是行业因素,微观因素,如供求关系,库存期货日内策略,上下游等。

⑤基本多元策略:与基本因素策略相比,多元策略从一个角度出发。已开发和启动的基本多品种战略包括黑色,能源和化学(今年6月推出)。沉先生说,后期将涉及更多领域。

多策略配置组合:

策略分配的原理取决于单个策略的收入预期和波动预期,因此,整个投资组合的波动都控制在预期范围内。在各个子策略中,强调了逻辑层次上的低相关性。

①调整策略配置:

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a。定期调整:每月和每季度审核并调整策略的配置。

b。时不时调整:上架新策略时,需要组合策略。当前,主要使用主观方法。

②对策略失败的反应:

团队实时观察每种策略的趋势。当该策略的波动率超过历史波动率时,该策略可能会停止亏损。

申补充说,还有另一种可能的情况。如果团队预测到已知风险,那么还将减少与策略池中每个策略的基本逻辑相对应的相关权重。

风险控制:

①常规风险控制监控:每日和日内检查组合和策略的波动,策略执行和保证金占用情况。

②单个物种的上限:一般控制在10%以内。从当前多策略系统的稳固历史来看,由于涉及的多样性和策略众多,通常很难超过10%的上限。

沉先生认为,上述常规方法对于具有定量策略的组织是非常必要和基本的。此外,面对越来越多的不确定性和市场上的黑天鹅,更重要的应该是团队正在努力的工作,即多策略系统。

根据我们过去的经验,即使单个策略在回测中做得非常好,但是如果遇到不稳定的市场,仍然很难有效抵御风险。在异常情况下,真正的核心是通过构建组合,具有不同逻辑的策略套期保值,以使整个投资组合处于相对良好的运行状态。”

新策略研发:

在研究和开发新策略时,投资研究团队将首先从在现有投资组合的基础上提高整体合并实力开始。 “如果公司的价格和数量策略有很多储备,那么继续进行价格和数量,就不会有性价比。这必须是形成合力的目的,也是提高公司业绩的目标。制定战略所需的全部资金。”

特定策略的新方面,侧重于子策略的绩效,相关性,逻辑和相关性,以及对现有投资组合的影响(它会增加或减少波动风险)。

公司的未来发展计划:

在公司一级,朝着多种策略的长期持续发展。丰富策略池并在此基础上建立最佳组合。 (CIS)

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