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期货的功能?我国生猪生产与猪肉价格具有独特的周期性特征

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爱上一只鱼
爱上一只鱼 2021-03-17 11:48
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□我国的生猪产量和猪肉价格具有独特的周期性特征,这与期货价格的缺乏有关,期货价格的缺乏有效地反映了市场中未来的供需关系。生猪期货上市后,期货市场提供的期货价格信息有望减少生产经营调整的盲目性,有助于企业及早调整生产规模,并根据期货价格稳定生猪的生产。政府部门可以根据期货市场价格信号,更准确地把握供求关系的变化趋势,科学指导生猪相关产业调整生产经营规模和方向,实现宏观调控目标。

□生猪期货上市后,它们将形成一个完整的产业链价格风险管理系统,从种植,加工到育种,再加上玉米和豆粕等期货期权。生猪业的主体可以利用期货市场提前将原料或产品的价格锁定在一个相对理想的水平,以避免现货价格波动所带来的市场风险。金融业还可以为养猪产业链中的公司提供专业的风险管理服务,例如“保险+期货”,从而提高了产业链各个环节中业务运营的稳定性。

□生猪期货上市后,生猪期货价格和现货价格仍将波动。不排除可能会有很大的变化。市场的所有部门都应该对此有一个客观的了解。但是从根本上说,期货价格仍然取决于实际供求关系的变化。此外,大多数商品期货都采用实物交割方式。套利机制和应有的合同实物交付以及市场运作监督安排的存在将有效地防止这一时期。当前价格持续偏离的情况发生了。

自非洲猪瘟爆发以来,我国的生猪生产能力大大下降,稳定生产和供应的压力也逐渐增加。特别是自2020年以来,由于新的冠状肺炎流行等因素的叠加影响,国际商品价格波动加剧,这进一步增加了生猪的数量。由于育种和市场营销活动的不确定性,市场要求引入相关风险管理工具的呼声正在逐步增加。在这种背景下,经过近20年的研究和发展,我国第一只活畜牧业期货品种活猪期货在大连商品交易所(简称大商)上市,成为活猪。产业链。提供管理工具来避免价格风险。为了使这种管理工具尽快发挥价格发现和风险管理的作用,促进生猪养殖业的稳定发展,还需要市场各方甚至社会各界的共同努力。培养养猪期货市场的健康发展。

一、生猪期货的上市是多方长期合作和艰苦探索的结果

在国际衍生品市场上,生猪期货并不是什么新鲜事物。许多外汇交易所都列出了与生猪有关的期货,交易目标包括冷冻猪肉,生猪和猪肉价格指数,其中芝加哥商品交易所(CME)是最具代表性的。芝商所在1961年将猪肚期货上市后,在1966年也将生猪(活)期货上市,并迎来了1980年代的快速发展时期,为当时处于激烈竞争环境中的养猪公司提供了重要的风险规避工具。随着生猪屠宰业规模的不断提高,养殖屠宰企业已形成长期协议,生猪的大规模贸易逐渐减少。猪car体已成为市场贸易的主流形式。 CME从工业客户的实际需求开始。 1994年,以瘦肉猪价格指数为基础的以现金结算的期货合约被列出,并且一直在交易。

近二十年来,国内商品交易所一直在为生猪期货的上市做准备。 DCE自2001年以来就开始进行生猪品种期货的上市研究。在有关部门,行业协会和科学研究机构的支持下,主题(活猪,生猪尸体,仔猪,切肉,冷冻猪,猪肉,猪肉价格等)和相关的交付方式,上市条件和时机,期货价格对生猪现货价格和总体价格水平CPI的影响,以及汇率风险的防控能力和体制安排已得到反复证明。和演练。同时,其他国内商品交易所也对与猪有关的品种进行了研究。同时,近二十年来,生猪现货市场的规模,标准化和标准化水平不断提高,生猪期货具有相对较好的上市基础和条件。每年可生产500多头猪用于屠宰的大型农场的比例已从2007年的26%增加到50%以上。为了避免上下游价格波动的风险,大规模育种极大地增加了需求。统一的仔猪供应,统一的饲料和统一的兽药“五个统一”,统一的技术服务,统一的销售和屠宰,极大地提高了生猪的标准化水平,极大地促进了生猪的实物交付。

在此过程中,期货监管机构,期货交易所,农业主管部门和宏观管理部门进行反复沟通和协调,并逐步就生猪期货的功能和合同设计,上市条件和时机,风险防范和机构达成协议。安排等共识。可以说,具有实时交割目标和实物交割的生猪期货上市是二十年来双方在期货市场上相互合作,共同努力的结果。

二、生猪期货的上市可以为生猪产业链提供重要的远期价格信号。

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一个完整的期货品种通常包括一系列合约,这些合约在未来的不同月份到期。在期货产品上市和交易后,可以形成一系列的未来价格,从而提供下一年甚至更长的远期价格。它与基于过去的信息综合和一系列基于数学模型的假设的预算推算完全不同。这些未来价格由包括实物行业,投资机构和个人在内的众多市场参与者根据他们对未来供求关系的判断以及通过实际交易来确定。这种形式相当于对市场参与者之间不确定的供需关系进行预研究,预测和测量。基于此,将丰富和完善生产者在做出生产决策时所获得的信息。可以整合反映过去供求关系的过去价格信息,反映当前供求关系的当前价格信息和反映未来市场供求条件的期货价格信息。 ,合理安排生产规模和产品结构,并在完整的价格信息的基础上进行生产决策。宏观决策部门还可以基于完整的价格信息,而不是单纯基于过去和当前的价格信息,对经济运行进行有效的预研究和预测,并改善宏观调控。

我国的生猪产量和猪肉价格具有独特的周期性特征,这与期货价格的缺乏有关,期货价格的缺乏有效地反映了市场中未来的供需关系。生产者和宏观调控部门仅根据现货价格进行生产投入调整和政策调整,这很容易导致猪肉价格上涨时盲目扩大生产,而猪肉价格下跌时则急于缩小规模,从而加剧了供需之间的紧张关系。并加剧了市场价格。挥发性。因此,生猪期货上市后,期货市场提供的期货价格信息有望减少生产经营调整的盲目性,有利于生猪产业链育种企业尽快恢复生产能力,调整生产规模。尽可能根据期货价格反映的市场供求趋势。确保收入的稳定和增长的可持续性将有助于大型企业做大做强,并稳定养猪生产。同时,政府部门可以根据期货市场价格信号,更准确地了解和掌握生猪市场供求关系的变化趋势,从而制定更有针对性的宏观经济政策,调整规模,布局。及时调整生猪储备结构,科学指导生猪相关产业调整生产经营规模和方向,实现国家宏观调控目标。

三、生猪期货的上市可以丰富和完善生猪产业链的对冲工具

期货市场提供未来价格信息,以丰富生产决策者的信息,同时,它还具有风险管理功能。通过参与期货市场,实体公司可以管理原材料价格上涨和产品价格下跌的风险,这通常被称为锁定上游原材料采购成本和锁定产品收益,从而避免了生产的重大波动期货的功能,从而实现了相对收益。稳定的生产和经营活动,并增加资金。通过调整投入和产出水平,利用效率来改变只能适应市场变化的局面。

对于养猪环节,生产成本主要是玉米和豆粕等猪饲料。目前,玉米和豆粕期货和期权已在该国上市。生产者可以使用这些衍生物来管理饲料价格波动的风险并锁定原材料成本。 。目前,许多饲料生产商和许多大型养猪公司已经开始使用玉米和豆粕期货期权工具来管理饲料价格波动的风险,并取得了良好的效果。国际贸易摩擦并未触发国内饲料价格的大幅上涨,而与大量大豆贸易商和压榨商积极参与国内豆粕期货和期权市场的风险管理直接相关。但是,仅仅锁定原材料采购成本以稳定生猪生产仍然不够。尤其是对于大型养殖公司,生猪价格的下跌将给生产经营带来巨大压力,甚至阻碍生猪行业的规模化和标准化进程。同时,生猪价格的剧烈波动也影响到下游猪肉加工公司,猪肉分销公司和其他参与实体。在管理原材料价格波动的工具的基础上,生猪产业链需要管理生猪价格波动的工具,以确保整个产业链的稳定性。

生猪期货上市后,它们将形成一个完整的产业链价格风险管理系统,从种植,加工到育种,再加上玉米和豆粕等期货期权。养猪公司,屠宰和加工公司,猪肉贸易商和其他养猪业实体可以利用期货市场预先锁定购买的原料或产品的价格处于相对理想的水平,以避免现货价格波动引起的市场风险。金融业还可以为养猪产业链中的公司提供专业的风险管理服务,例如“保险+期货”,从而提高了产业链各个环节中业务运营的稳定性。

四、生猪期货上市后,必须客观地查看生猪价格的变化

长期以来,各界人士一直在担心期货市场是否会加剧现货价格的波动。面对现货价格波动,实体部门或市场舆论经常将原因归结为期货市场,认为“所有期货都是错”,这也是影响生猪期货上市的重要原因。期货市场对国内外各种市场动态作出了迅速而敏锐的反应,真实的供求关系的预期变化可以很快地反映在期货市场中。对海外媒体报道的一点关注将表明,每当发生重大国际关系事件时,国际大宗商品期货的价格将始终迅速做出反应。原油,黄金,铁矿石,铜,大豆等商品期货价格已成为国际和国内宏观经济趋势以及市场供求关系的“晴雨表”。自1960年代以来,建立了基于“期货价格+溢价和折扣(基础)”的国际大宗商品定价机制,这也使得期货价格对现货贸易和现货价格的形成具有重要影响。期货价格它越来越成为国际大宗商品定价的基准,这就是为什么衍生品交易所越来越成为国际大宗商品定价中​​心和国际金融竞争的重要平台的原因。尽管期货市场有时可能会受到投机和操纵,价格波动有时会很严重,但商品期货价格和现货价格之间的相互作用促使许多国家对期货市场的功能提出质疑,并对期货价格产生怀疑。合理性已转变为积极使用期货和期权市场来维护国内权益和管理现货交易价格波动的风险。例如,美国和欧洲的大量上市期货和期权提供了全球商品期货价格信息,从而使许多实体可以使用期货和期权市场来管理风险;墨西哥利用期货和期权市场来管理国际原油价格波动,并稳定原油出口收入。很好的例证。

生猪期货上市后,生猪期货价格和现货价格仍将波动。不排除会发生较大变化的可能性。市场上的各行各业对此应该有一个客观的了解。在市场经济条件下,任何商品的价格波动都是各种因素影响其供求关系的结果。大宗商品价格波动的上游和下游预期通常是截然相反的。期货价格是这种供求关系的及时而敏感的反映。不排除由于市场发展不成熟,市场参与者结构不完善,交易行为不合理等原因,导致期货价格偏离现货价格。但从根本上说,期货价格仍然取决于实际供求关系的变化。此外,大多数商品期货都采用实物交割方式。套利机制和合同到期时的实物交割以及市场运作监控安排的存在将有效地防止这一时期的到来。当前价格持续偏离的情况发生了。

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从市场确定资源分配的角度出发,有效分配社会资源的前提是,市场价格能够真实,及时地反映出未来供求关系的变化,而这取决于能否有效利用资源。期货市场的价格发现功能。客观,全面地了解生猪价格波动,积极寻找套期保值工具,在产业链中促进套期保值工具的有效使用,实时加强基于市场的监管是我们适应基本情况的必修课程。市场需求以确定资源分配。

五、多方协调和共同关怀,促进生猪期货市场的健康发展

从美国和欧洲期货市场的发展历史以及良好市场功能的实践出发,需要培育期货合约的价格发现和风险管理功能,其范围可能从两到三年到五到六年不等。甚至更长。时间,早期市场和早期耕种可以使其尽早发挥作用。因此,期望生猪期货在上市后短期内能够取得立竿见影的成绩并不太高。社会各界应积极协调并认真对待这一新工具,以促进其稳定发展和增长。

首先是要保证生猪期货的“稳步启动”,保持期货市场的平稳运行。生猪期货上市后,交易所应注重安全稳定运行,不追求交易量,有效加强一线监管,严格控制风险,并做好充分的准备,并采取各种体制安排,防止短期过度交易。交易和各种市场操纵行为。 ,为市场参与者提供一个开放,公平,高效的交易环境,在坚持无系统性风险底线的基础上,根据生猪期货的发展,及时调整有关机构安排和风险防控措施,保持市场的平稳运行。

二是继续深入市场培育。作为我国第一个实时交付的期货产品,与其他现有的期货产品相比,生猪期货具有许多独特的规则和制度安排。只有具有期货专业知识的公司或农民才能很好地使用此工具。交易所,行业协会和期货经营机构要积极加大对养猪业主要参与者的宣传和培育力度,尤其是合同规则的普及,使社会各界都能充分了解养猪期货的运行机制。

第三,引导企业规范和合理参与。促进更多的生猪产业链实体参与期货市场是生猪期货功能的关键。交易所应积极引导生猪产业链中的真实企业做好作业,不仅要制定严格的经营规范和风险控制规范,而且要避免偏离生产经营目的,以投机方式进入市场。方式,使这些公司积极稳定地参与养猪业。期货交易。

第四是共同照顾生猪期货的增长。宏观决策部门和实体行业管理部门应增强对生猪期货市场发展的信心,并对市场运作给予必要的耐心。各种新闻媒体还应积极关注生猪期货的运作,解释生猪期货的规则,风险控制和功能,避免过度炒作价格信息,共同促进生猪期货的成熟发展,为实体经济服务。尽快。

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