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说说全球市场公认的几种“避险货币”,为什么是他们?

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交易宗狮
交易宗狮 2021-09-10 08:32
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避险货币一般指不易受政治、战争、市场波动等因素影响,不易贬值的货币。使一种货币成为避险货币的因素包括货币长期稳定的购买力,该货币所属国家的政治和财政的现状和前景,以及该地央行的相关政策。当然,不同的避险货币成因也是不同的,本文就将为大家介绍一下现阶段全球市场公认的几种“避险货币”成因。

美 元

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美元被看做避险货币已经有很长的历史,这和美元作为全球头号储备货币的地位不无关系。19世纪末,美国经济迅速发展,成为世界上最强大的国家之一,美元地位的第一次得到提升。历史上,在其他货币下跌时,美元会被认为是可以保持购买力及稳定性的货币。二战时期布雷顿森林体系的建立,使得许多国家被迫为了本国的外汇储备量而购买美元,在做对外贸易时将美元作为大宗商品的计价货币,甚至在国内使用美元,美元的价值也因此得到了提升。所以可以说美元是通过捆绑大宗商品标价,垄断了世界货币的宝座,在全球经济陷入大衰退时期,对大宗商品的需求会降低,大宗商品的价格也会因此而锐减,此时美元就会飙升,在金融危机时资金流入支撑了美国的金融市场,美国也因祸得福。所以一旦风险来临,投资者在感知到经济动荡时会使用这两种工具来做安全投资转移,市场倾向于将手中的货币或者资产兑换成美元,同时因为美元自由的流动,也使得美元成为规避风险最便捷的货币。2008年的金融危机,美元作为全球最安全的资产受到投资人们的追捧,而在危机开始之后的仅仅6个月内,美元在一篮子货币里的占比增加到了30%。

日 元

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除美元以外,日元也被普遍认为是避险货币。平时比较关注日元的投资者应该会发现全球市场在对某个事件感到不安的时候,日元基本都是上涨的,因为在市场躁动不安的时候,日元就成为了投资者们的避风港。在过去的几十年间,日元作为避险货币,在危机到来的时候赢得了许多投资者的信任。看日元在过去二十年的历史波动,第一次主要的波动是日元的快速升值,而此次升值很大程度上是由1995年1月17日的阪神大地震引起;1997年亚洲金融危机,日本作为当时世界上的第二大经济体,拥有大量来自亚洲所有国家的投资,金融危机结束之后,美元兑日元上升到了140。最近的一个例子就是由于Donald Trump(唐纳德·特朗普)在2016年11月的美国大选中成功当选为美国最新一任总统,全球市场对此结果感到担忧,有很明显的震荡,而作为避险货币的日元则大涨4%;另外在去年6月份的英国脱欧公投事件中,日元的反应也相当强烈。

不过,同样作为避险货币,日元的模式则与美元大不相同,美元成为避险货币是因为政治因素和经济因素,而日元成为避险货币的原因则比较特殊,其一便是低息吸引套利交易,每次日本发生自然灾害(地震、海啸、核泄漏等)时,日元都是升值的,主要原因就是日资企业将资金调入国内促成了日元在危机时候升值。而导致日元成为避险货币最直接的原因要从90年代日本的房产泡沫说起,日本央行为刺激经济不断并长期保持低利率,日元也因此成了低息货币,也是全球融资成本最低的货币,因此在日本以外的地区出现投资机会的时候,套利交易者可以轻松的从日本融得巨量而又廉价的日元资产,再加上日元是自由兑换货币,日元资金在跨境流动方面也享有极高的自由,因此可以轻松的转换为其他货币。日元较好的流动性,方便巨量资金短时间的进出,也是其成为避险资产的一个原因。

另外,日本官方不仅拥有世界第二大规模的美元储备,在民间还拥有大量美元债权,雄厚的储备和债权意味着做空日元的难度极大。当然也不是每一次日元升值都会伴随着大量资金流入日本国内,那为什么日元在全球市场动荡时仍会升值呢?索罗斯的反射论大概可以解释这一点,由于市场本身有自我实现的功能,即self-fulfill。因此当投资者看到日元多次伴随着风险的发生而上涨,他们就不会再关注是否有资产流入日本,只要一有风险事件发生,日元就成了他们投资的首选,也正因此我们会看到货币升值与资产流入不相符的现象。

瑞 郎

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当然,全球除日元和美元以外,其他货币也有其特殊的方式显示其避险货币的功能,例如利率同样较低的瑞郎的也会扮演套利交易融资货币的角色。谈到瑞郎成为避险货币的原因,最主要的就是因为瑞士是国际上的永久中立国,它实行及其严格的银行保密制度,而且瑞士整个国家几乎无债务,经济在全球位于前列,因此一旦全球市场不确定性增加时,瑞郎便成为了投资者的首要选择之一。

一般认为,美元强势,但美国经济存在财政赤字预算挑战等问题,而瑞士有一个高度竞争的商业环境,医药、手表、精密仪器等利润都很好。欧洲许多公司总部都设立在瑞士,与美国相比,瑞士国家几乎无债务。瑞士人口约800多万人,长期以来积累了良好信誉。正是在瑞士巴塞尔诞生了巴塞尔资本协议这个全球范围内通用的金融规则,国际清算银行也位于巴塞尔。加之,瑞士经济在全球也是位于前列,这些因素让瑞士法郎成为了避险货币。其次,瑞士国际收支状况很好,长期账户保持盈余,每年均实现预算盈余,不需要依赖外国资本为瑞士赤字融资。

人民币

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人民币在2016年10月正式加入SDR,人民币在各国央行外汇储备中的比重将会提升,而关于人民币将成为避险货币的说法时有出现,美联储此前发表研究报告称,尽管2011年至2015年底人民币的表现好于其他主要同类货币,但是在这之后每当市场波动性上升时,人民币的相对价值和传统避险货币相比都出现下滑,报告的结果并不支持人民币可以成为避险货币的说法,因此人民币在被视为安全资产之前还有很长的路要走。

避险货币成为金融危机中被“哄抢”的对象,使得避险货币国家在危机时候出现大量资金涌入,从而暂时获得喘息机会。但事物都有其两面性,“避险货币”在危机后也会有副作用。这些避险货币在危机中的升值使得他们丧失了部分出口竞争力,其实危机本身就是应该通过贬值来调整经济结构的,与此同时,避险货币国家的货币政策的有效性也受到“干扰”。作为外汇市场的理性投资者应该将那些避险货币排序,在预测全球金融危机的同时做好避险货币的“功课”。

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文章转自:外汇邦





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