硅谷银行本身不是“雷曼”

我仔细想了一想，又阅读借鉴了公众号“上海金融与发展实验室”中的多篇文章观点，得出下面三点思考。

1，硅谷银行和雷曼兄弟可完全不是一件事儿——资产负债结构也迥异，风险触发原因也迥异。如果就事论事说硅谷银行，那对金融体系的影响是不大的。

2，真正恐怖的是什么，是硅谷银行这样的“优等生”都出事了，“慌”这个东西就蔓延了，并且可以从美国蔓延到欧洲。本来嘛，美联储疯狂加息，风险就在堆积，很多金融机构都在悄悄扛着，憋着一口气。

这就像什么呢，“愉见财经”给您打个比方。它就像一个被逐渐吹胀的气球，大家都觉得妈嘞别吹了别吹了气球皮儿已经很薄了快破了，硅谷银行事件就是在这个节骨眼上，气球皮突然又磨掉了一块。磨的这一块本身可能不太重要，也根本不是这个气球中间吹得最鼓、皮最薄的部分，但是，在当前这个巨大的张力下，它可忒吓人了，市场会跟着起反应！

硅谷银行自己不是“雷曼”，但不代表它不会吓出一个“雷曼”。

3，这里说的硅谷银行本身影响不太大，是指本身对金融体系影响不会太大。但是不代表对银行股东影响不大哦，股东那损失是真金白银的，是真会玩完的。因此看完本文不代表就可以去抄底欧美银行股了，弄不好，恰恰相反。

（本文特别鸣谢：上海金融与发展实验室主任曾刚老师的精彩观点，形成了本文逻辑的主干线。欢迎大家都去订阅干货满满的“上海金融与发展实验室”。）

一、

硅谷银行这是咋了？您可能看到了很多专业术语绕来绕去的分析，我尝试用大白话简单概括一下哈——硅谷银行，他在2020年、2021年，冲量了！

那两年，硅谷银行的客户们，也就是科技企业们，日子好过啊，主要是有钱！

其一，美联储一脚高一脚低，之前应对疫情推扩张政策梭哈掉所有子弹，能把利率搞成0，2022年3月开启本轮加息，又能给你加到4.25%。这里要说的是，在2020、2021年，企业手上本身流动性就容易宽裕，创业企业融融资也是比较方便的。

其二，科技股涨得很不错啊，那些上市科技公司或股东们也就更不缺钱了。

美联储扩张政策下，银行给出的利息都不高，那对这些企业来说，存谁家都是存，那就存老朋友硅谷银行咯。这硅谷银行在科技企业中的商誉、影响力、一路合作的伙伴关系，那真不是吹的，据说美国有三分之一的科技企业都是硅谷银行的客户。这就是为什么，全球搞银行服务科创的、搞投贷联动的，都会去研究研究学习学习硅谷银行，至少中国的不少银行一说起服务科创就会提“硅谷银行模式”，咱们还搞了一家合资银行浦发硅谷呢。

于是，在2020、2021年，摆在硅谷银行面前的“拉存款”机会一定太多了，多到存款送上门。我猜当时硅谷银行可能想想也挺好挺美，扩张扩张规模做做大，有什么不好呢？

这么想着，硅谷银行就冲量了，规模骤然翻番都不止，爆雷前，这家曾经还被认为“小而美”的专业银行，规模都赶上咱五大行之一的交通银行了！

好了，负债拉进来，利息再低么也是给了利息的。那另一头，就要搞资产咯。资产搞什么去？贷款是根据正常的市场需求走的，又不可能说冲量就冲量的，那只能去投资。

其实硅谷银行根本没搞什么大花头，也不擅长金融市场操作，信贷资产证券化是有的，但也是在非常合理范围内的。看他的资产负债表就知道，他家的资产，就真的大部分去买了，乍一听最最最最安全的：美债、政府债、MBS。

据上海金融与发展实验室的一篇研究文章，在硅谷银行2117亿美元的总资产中，其中商业贷款584亿美元占比27.5%，按揭贷款131亿占比6.2%；而投资证券共1200亿美元，占比高达57%，这其中主要有三类产品：

- U.S. Treasury securities美国国债；

- Foreign government debt securities外国政府债券；

- Agency MBS/CMO/CMBS 机构住房抵押贷款/机构集合按揭证券/机构商业按揭贷款。

这资产配置，你说稳不稳吧！